如何衡量基金风险

    在股市震荡中，风险特别容易暴露出来，投资者于保守操作中追求适度成长的心情则会特别的明显。基金也可依投资分为股票基金、债券基金及平衡基金三大类。基金绩效评估，其建构假设所有投资者只追求每期财富效用最大化，和单独根据回报风险效率来选择投资组合；所有投资者都是同质性观点；所有投资者可以用无风险利率来借入或贷出资金。

    早期评估投资组合绩效的方法，多偏重于回报率的比较，却忽略了其所承受的市场风险。直到Markowitz于1952年提出了平均数变异数投资组合理论，他指出：(一)投资者在进行投资活动时，不能只考虑投资回报的多寡，而应列入市场风险因素；(二)投资者可以自行选择不同的证券，组成多角化投资组合，以分散风险。

    在基金评比资料上，风险衡量指标的数据往往为投资者所忽略。除了一般比较熟悉用以衡量基金市场风险，或称系统性风险的β系数外，另外还有衡量每单位市场风险与超额回报关系的Treynor指标，及衡量每单位总风险与超额回报关系的夏普指标。

    β系数衡量基金风险

    β系数是衡量基金风险的主要指标，β值愈高，代表基金回报变动与股市关连度愈高，风险也就愈大，而理论上其所应得的预期回报也应该较高；而夏普指标及Treynor指标，则分别是衡量基金承受每单位总风险及承受每单位市场风险而获得的超额回报。

    因此，此二指标的值愈高，代表其在承担相同单位风险下，所获得的超额报偿愈大，也就代表着其投资之效率性也就高，投资者可先评估自己对风险的承受度，及对回报的要求，再参考相关资料数据，选择适合自己的投资类型。

    平衡基金风险程度最小

    以去年底的数据显示，以β系数来衡量，各类型基金中乃以平衡基金的风险程度最小，同时可由夏普指标及Treynor指标发现，各类型基金所获得超额回报的程度却又是以平衡型基金为最高，显示平衡基金在兼顾回报与风险下的投资效率为所有类型基金之冠。