如何利用A股掘金港股？

　　习惯了A股暴涨暴跌的投资者开始慢慢发现，虽然股指已经站上了4800点，但个股的机会却越来越难以把握，这种慢涨急跌的行情和较高的估值水平，逐渐让投资者把目光开始转向被称做价值洼地的港股。

　　上周六北青财富课堂上，CMC国际理财咨询北京有限公司的分析师许汝奇和富适，给到场的所有投资者讲解了如何从港股这块“估值洼地”中掘出“黄金”。

　　第一课：H股便宜还有上涨空间

　　据摩根大通估算，国内A股2007年、2008年的平均市盈率分别为34倍和28.1倍，而H股相应为16.6倍和14.2倍，比A股便宜近一半。相对较低的市盈率，被认为是H股存在巨大上涨空间的一个强力支撑。

　　“香港的H股价格是A股价格的55%，这种差额是不合理的，主要因为两个市场之间存在资本壁垒。从未来的趋势看，这种差额应该逐步缩小，同一个公司H股价格和A股价格理论上应趋同，这就给投资者带来投资机会。”许汝奇说。

　　许汝奇分析，虽然A股已经登上了4800点，但成交量并没有有效放大，不少机构甚至怀疑这一轮上涨是真的突破还是假的突破？

　　但港股却不同，6月到7月港股连创新高，虽然最近受美国次级抵押贷款问题的影响港股跌幅较大，但跌下来的市场正好是投资者介入的机会，许汝奇如是说。

　　为什么看好港股特别是H股市场呢？许汝奇认为，这与资金的流向关系密切。

　　首先在国际上，很多资金看好中国市场，但是受到QFII额度的限制，国际上的资金能直接进入中国的有限，所以一些热钱会选择绕道香港间接投资中国内地，毕竟，在香港有很多内地的上市公司。

　　另外从国内看，管理层允许QDII投资港股，这促成国内部分资金也流向香港市场，所以从资金格局来看，香港市场还处于财富转移阶段，而这正是牛市初期的基本特征。

　　第二课：对照A股做H股进行套利

　　基于同股同权、同股同利的原则，同一个公司发行的股票价格应该一致。目前A股价格明显高于H股价格，H股已经成为被公认的“估值洼地”。

　　许汝奇说：“A股市场的确不缺少好股票，但价格太贵了，同样质地的公司在香港要便宜不少，那么买便宜的肯定不吃亏。”

　　许汝奇表示，同一个公司在香港和内地分别发行股票，A股、H股每日在走势上方向几乎相同，可以说是同涨同跌；在短线上，投资者可以利用香港T+0的交易规则和开市时间的不同，进行A+H股价联动套利。

　　许汝奇强调，由于存在开盘时间的差异，港股周一至周五交易时间分别为：早市10:00至12:30,午市2:30至4:00；这样A股恰恰比港股提前开盘，投资者可以对照A股做H股，寻求时间差带来的套利机会。

　　目前，除了已经在内地和香港两地上市的公司之外，还有众多红筹股公司正在回归A股市场的路上。许汝奇强调，红筹股的回归将给投资者带来丰厚的回报，从历史经验上看，提前布局这些有回归概念的红筹股也可以给投资者带来盈利机会。

　　在回归A股之前，香港市场会对这些股票进行快速拉高，这个过程对于投资者来说是一个难得的中长线套利机会。

　　操作的方法也很简单，明确某只红筹股即将回归A股市场，提前买进香港市场的同一只股票进行套利。

　　第三课：差价合约的四大优势

　　CMC国际理财咨询公司的高级分析师富适先生，在课堂上重点向投资者推荐了差价合约，这一金融产品对于大多数内地投资者而言非常陌生，富适先生详细介绍了差价合约的特点和4个优势。

　　差价合约也称CFD，是投资者与合约报价商之间在合同规定下以现金方式结算买入或卖出差价合约的价差，是目前国际市场流行的交易外汇、股票、股票指数、商品期货、债券等金融产品的有效途径。

　　差价合约通过保证金交易，和实盘交易一样，获利或亏损是通过买卖之间的差价实现的。差价合约以某一个标准合约的价格波动进行买卖，而不涉及标的物实物交易。

　　差价合约有4个交易优势，包括杠杆交易、既能做多又能做空、较低的交易成本和交易品种丰富。

　　首先，杠杆交易是指客户仅需以持仓总价的一小部分资金(保证金)即可拥有整体持仓，从而更有效调动资本，提升投资回报。差价合约港股交易保证金为10%，即投资者能够用1000港元买到价值10000港元的股票。

　　其次，利用差价合约既能从上升趋势中做多获取利润，也能做空，从而在下跌市场中也能获利。

　　再次，较低的交易成本。利用差价合约交易股票、商品期货可以节省实盘交易所缴纳的税项。

　　最后，利用差价合约可以便利地进入国际市场，交易外汇、贵金属、国外股票、股指以及外盘商品期货等金融产品。

　　第四课：CFD方式交易的收益计算

　　据富适介绍，目前在香港证券市场交易的与中国A股关联的指数型基金，有新华富时A50中国指数基金、标智沪深300中国指数基金；与H股关联的指数型基金有新华富时A25指数型基金、摩根斯坦利中国指数基金。

　　新华富时A50中国指数基金发起于2004年11月18日，基金管理公司为巴克莱资本管理公司，其跟踪指数为新华富时中国A50指数，该指数与上证50指数的相关度超过80%。

　　相关数据显示，新华富时A50中国指数基金2006年收益率为149.65%，国内跟踪上证50指数的两只基金易方达50和鹏华中国50去年的收益率分别为127%和158%。

　　为了方便投资者理解，富适还给大家举例，计算了通过差价合约方式进行新华富时A50中国指数基金交易的投资成本和投资收益。

　　假设投资者在今年5月3日购买价值10000港元的“新华富时A50中国指数基金”,持有到8月3日，交易保证金为1000港元，按照年融资利息7%计算的利息成本为10000×7%/4=175港元，总投资成本为:1000+175=1175港元。

　　持有期内，该基金实盘收益率为62.23%，因此实盘收益为10000×62.23%=6223元。由此得出通过差价合约方式交易，投资者的收益率为6223/1175=530%，远远高于实盘收益率。